俄乌战争对A股有何影响？

俄乌战争确实出乎很多人的意料，也引起了全球资本市场的动荡。周四，A股、港股及美国、日本、德国、法国、英国等主要发达国家股市均大幅下跌，黄金、白银等贵金属价格在国际市场大幅上涨。好在美股标普指数周四晚间大幅下挫3%后，盘中回调，收涨3%，暂时稳定了全球投资者的恐慌情绪。

作为市场的投资者，一方面希望和平，希望战争尽快结束，尽可能少的伤亡。通过这几天的研究和思考，我们觉得未来的主要机会很可能出现在A股和港股。

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两枪三不枪

我们先来说说黄金。一说到战争，很多人第一时间就会想到买黄金白银等贵金属，包括我的一个朋友也在群里说她前天买了黄金。任何投资都需要根据当前的市场环境进行分析，在战争中购买黄金作为避风港风险不小。

俄乌战争让世界陷入不确定性，美元价值的稳定性凸显。海外投资者有很大的动机将非美货币兑换成美元，卖出非美资产，再兑换成美元。货币是特殊商品，特殊商品也是商品，同样受供求关系的影响。海外投资者抛弃其他货币，大量兑换成美元，势必推高美元指数和美元内在价值，美元黄金价格上涨。概率会下降。

大家认为，2020年疫情开始向海外蔓延，美国放水很多，但美元指数仍在上涨。究其原因，当时很多海外投资者都在疯狂抢美元。即使大量放水，供需也小于需求。仍在上涨，直到美国放水，美元指数才被打压，美国从通缩转向通胀。

黄金不能出小金俄乌战争买什么股票，黄金也没有收益的能力。正因为如此，黄金价格与美国国债收益率显着负相关。美国国债收益率上升，美国国债收益率上升，很多投资者会卖出黄金，买入美国国债，金价就会下跌。美国国债收益率下降，收益率下降。很多投资者会卖出美国国债，买入黄金，金价就会上涨。投资黄金其实很简单，只要美国10年期国债收益率这个核心指标就够了。

美国前两年每天都放水，美国公民从美国政府那里得到大笔的美元，但实际上他（她）什么也没做，也没有创造任何物质，这必然带来美国严重的通货膨胀。今年1月美国CPI同比上涨7.5%，创下1982年以来的40年新高。今年美国肯定会全力以赴压制通胀，而且很可能3月加息。

即使欧洲等海外国家因避险资金回流美国对冲美国加息带来的流动性下降，今年美国10年期国债收益率也难以回落，而且上涨的概率不小。

2019年纽约金价仅为每盎司1167美元，2020年大幅上涨至2089美元，目前仍处于1900美元的高位，没有大幅上涨的基础。

无论是从美元指数、10年期美国国债收益率，还是从目前的黄金价格来看，如果战争规模不进一步扩大，投资黄金的机会并不高。即使黄金因短期避险价格上涨，仍会转为下行。

让我们谈谈石油和天然气等大宗商品。俄罗斯是国际石油市场的重要卖家。以疫情前的2019年为例，俄罗斯在全球石油市场份额中排名第三（12.1%）。俄罗斯天然气占欧洲市场份额的一半。现在市场上有一种说法，一旦对俄罗斯实施制裁，市场供应就会减少俄乌战争买什么股票，从而导致石油和天然气价格大幅上涨。

石油和天然气是俄罗斯最重要的出口原料，降低石油和天然气价格符合美国、日本和欧盟的最大利益。只有这样，他们才能解除仇恨。例如，在 2014 年的克里米亚危机中，石油价格从 110 美元跌至 30 美元，导致俄罗斯随后几年出现严重的经济衰退。预计此次美日欧继续跟进，油价不会上涨，反而会大幅下跌。主要是由于页岩油革命的成功和新能源技术的进步，目前的能源结构与1970年代不同。

在天然气方面，欧洲的综合清洁能源计划将进行适当调整。此外，欧洲的寒冬即将过去，市场对天然气的需求也将下降。

石油和黄金一样，以美元计价。如果美元指数上涨，美元的内在价值就会上涨，对油价的压力就会很大。

无论是从美国、日本和欧洲的制裁，美元指数，还是当前的石油价格来看，投资石油的几率都不高。即使由于短期供应短缺而导致局势上涨，但一旦局势缓和，很快就会下跌。

股市。美股估值目前处于历史最高区间，目前的高估值完全由低利率支撑。今年美国加息将令美股整体承压。不仅美股，美债也不能动。加息可能导致美股和美债双杀。如果非要碰美元资产，顶多买一些超短期债券、货币基金等现金资产。

股市方面，未来机会主要在A股和港股。一是美日欧制裁俄罗斯，国际油气价格下跌，降低国内中下游企业生产成本；二是今年全力稳增长，企业业绩将触底。; 四是A股自去年7月以来持续下跌，前期轨道股估值过高已基本消化，未来还有上涨空间。

A股沪深300与美国标普500比较，双方ROE在13%左右，经营质量相近，标普500市盈率为37倍，市净率4.85倍，沪深300市盈率为14倍。次，市净率1.9倍，A股估值具有绝对优势。在这个比较中，无论是胜率还是赔率，投资A股都有很大的胜算。如果延长到三年周期，预计戴维斯会双击。

至于俄乌战争，对国内经济和国内企业业绩没有实质性影响。不投资，大街上就感觉不到俄乌战争的存在。战争对投资的影响主要是心理层面的，但心理影响是短暂的。从长远来看，它是一个小水坑。看看阿富汗和伊拉克的战争。当时，资本市场已经够害怕了，但回过头来看，好像什么都没有发生过。

说得更自私一点，俄乌战争在某种程度上对我们还是有好处的。以美国为首的西方国家短期内肯定会把重心放在俄罗斯身上，折腾我们的精力肯定会少一些，我们可以集中精力。发展自己。另一方面，资金从欧洲撤出后，除了美国，肯定会有一部分资金流向中国。不要忘记，我们可能是世界第二大经济体。世界上有很多国内一流的公司，很多散户看不起我们。A股，但海外资本不是这样的，他们非常看好国内经济和资本市场的未来发展前景。

说到港股，目前的估值也是全球性的萧条。小米、农夫山泉、药明生物等多家优秀企业选择在中国香港上市，港交所已发布消息，全面欢迎中概股在美上市回归. ，港股不再是传统的以金融和地产为主的结构。港股中消费、医疗、科技占比明显提升。一眼就能看出港股恒生指数ETF的前十只股票，而且这种趋势在未来会越来越多。更明显。

另一方面，中国香港财政司司长陈茂波宣布，中国香港已完成以人民币计价的港股港股通港股通的可行性研究，以及港股流动性不足的问题。港股很快就会好转。

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A股市场出现三个底部信号

从成交量来看，沪深300上周录得1958亿土地成交量。所谓地价和地价，其实在俄乌战争爆发前一周，A股已经基本企稳。原因很简单，没人卖。，低价不能交易。

资金的发放是有规律的。不赚钱容易卖，赚钱难卖。也就是说，在投资人积极性高的时候，基金公司发行的新基金往往是每日光盘，百亿资金随处可见，但背后往往有一个大坑。这套是几年的。

当市场处于低迷状态时，基金公司很难发行新的基金募集资金。要么募资失败，要么募资额明显低于预期，投资者情绪变得极为悲观。这个时候，如果申请新基金，以后经常可以赚到钱。例如，2008年9月、2016年12月、2017年5月、2018年10月、2018年11月、2018年12月、2019年2月、2019年8月，市场处于底部区间。

目前市场上出现了基金公司难以发行新基金的现象。截至周五收盘，已有3只基金宣布今年未能募集资金，48只基金宣布延长募集期。募资成功的平均募集资金仅为4、5亿，而去年同期约为40、50亿，今年仅为同期的1/10去年。

恐慌情绪得到很大释放，市场情绪基本稳定。除非出现重大新利空，如俄乌战争重大升级、美日欧参战等，后续下行空间有限。周四A股市场恐慌性下跌，周五A股市场转红。别看上证综指只上涨了0.63%。董事会飙升2.58%，2.13%，许多公司已经收复了周四的损失。

毫不夸张地说，2018年末A股迎来大好机会。

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后续重点关注六个方向

食品饮料、文具、医疗保健、消费电子、家用电器、宠物等构成消费行业、保险、银行等金融行业、互联网行业、工业机器人、激光等高端装备行业、医疗服务、医疗器械、医药 、疫苗、CXO、体外诊断等组成的医疗行业，综艺、影视、游戏等组成的媒体行业，可以多关注在这些行业超卖。