稳定币是加密货币市场的最大变数

为什么负数的USDT能长期站稳？ USDT真正的风险在哪里？ 稳定币会不会比BTC更适合支付场景？ 为什么市场上稳定币的数量还在增长？ 业界围绕稳定币的发展存在很多问题。

近日，Chaincatcher专访币信副总裁Frank Ling，深入探讨当前国际金融体系下稳定币的价值，以及面临的风险和机遇，并尝试回答上述问题。 以下为谈话内容。

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稳定币的魅力与价值

Chain Catcher：现在来看，稳定币已经成为区块链行业最流行的商业模式。 几乎所有的交易所、项目方、互联网巨头都在尝试发行稳定币。 您认为稳定币最大的魅力是什么？

Frank Ling：稳定币本身就是自由主义精神的产物usdt怎么支付，完全诞生于虚拟世界，代表着区块链行业的某种精神，同时承载着现实世界的符号。 它本身就在两个世界之间搭建了一座完美的桥梁，让现实世界中的人们以低门槛进入虚拟世界，通过虚拟世界的原生资产建立自己的价值标准。

从宏观上看，稳定币实际上开创了企业信用或组织信用货币化的开端，使组织信用成为纯自然信用，无需其他机构的认证。 一个机构只要有能力为稳定币提供流动性，就可以发行稳定币，相当于流动性债券，是企业信用的扩张。 至于以后的发展，完全是市场自由竞争。

货币是核心生产资料。 货币的利息是生产资料的定价。 银行是推动生产资料定价和发行的最重要节点。 当稳定币在支付场景得到普及，与商业银行的自由流通完全割裂开来，传统金融体系将受到严重冲击。 不仅如此，稳定币的出现会给世界秩序带来极大的不确定性和混乱，并可能改变组织边界、国家税收政策等。

现在USDT的市值已经逼近100亿美元。 这个数字意味着USDT的市值在4年时间里扩大了10000倍。 这种增长势头仍在继续。 我个人预测到年底，USDT的市值可能会超过200亿美元。

Chain Catcher：稳定币对传统金融体系构成了如此大的威胁。 现在G20会议和各国监管机构提出了一些监管思路，您认为监管会对稳定币产生哪些影响？

Frank Ling：虚拟世界没有国家的概念。 国家的核心属性是暴力机构，向外输出或对内防御。 但在虚拟世界中，严格来说只有算力没有暴力，国家的概念不能反映过去。 那么这个国家的想法是无法影响虚拟世界中的其他人的，所以他们对稳定币的监管措施也无法阻止这种趋势的改变。

链捕手：USDT近百亿发行量中，一半以上是今年新发行的。 为什么在整体行情还没有超过往年的情况下，会有这么高的增发？

Frank Ling：交易所对稳定币的需求已经没有那么夸张了。 现在它的增发需求主要来自于支付和借贷抵押场景，不然也不会有这么多稳定币上交易所了。 很多数据显示，新发行的USDT进入了交易所，那是因为很多人把交易所当作钱包，仅此而已。

稳定币最大的使用场景其实就是支付场景，用于个人和小公司之间的支付结算，甚至跨境支付结算。

以我个人为例，有时我需要给海外合作伙伴支付美元时，我会先用稳定币转账给海外朋友，然后朋友再转美金给合作伙伴。 这个过程非常简单快捷，手续费也很低。 如果直接去银行系统的法币兑换通道，不仅成本高，速度慢，而且还有各种限制。 很难解决问题。

现在借贷用户对USDT的需求量很大。 前段时间，币信借贷业务做空USDT。 整个市场都在抢购 USDT，主要是矿工和 BTC 持有者。 市场上仍然存在严重的USDT缺口，所以我们还是欢迎USDT继续增发。

总体而言，稳定币的大规模应用是加密货币行业的第二个巨大里程碑，将把整个行业推向新的高度。

链捕手：其实在支付场景中，传统观念认为BTC是最适合跨境支付的货币，在今天也确实被广泛使用。 在您看来，USDT在某种意义上会成为BTC山寨币吗？

Frank Ling：在最早的白皮书中，比特币是一个分布式电子现金系统，而现金本身就是M0，所以稳定币相当于变相以BTC为M0发行的货币，它的出现对BTC来说是好事，不错.

任何机构发行稳定币的时候，用户都不会关心这个币能不能兑换成美元，因为反向兑换的人很少，大家只会看你的稳定币对BTC的报价是不是失真了。 那么用户就认为你是假币。 BTC是验证稳定币好坏的唯一条件和唯一试金石。

链捕手：在支付场景方面，您认为在支付场景中USDT比BTC更适合大规模应用吗？

Frank Ling：目前BTC支付有很大的局限性，涉及虚拟物品是可以的。 只要支付交易涉及实物交割，交易者就必须按照法币价格结算或者必须有价格保险。 目前依赖BTC支付还存在很多问题，需要时间。

更准确地说，稳定币更适合对成本和价格敏感的行业，比如需要交付实物，否则利润无法结算。

目前大部分加密货币支付服务商主要是开发虚拟服务场景，因为价格幅度比较大，只要有客户，商家愿意承担短期波动，对币价有较高的容忍度。 但如果是实物商品支付场景，必须立即用法币结算，毛利率很低，不适合BTC等币价波动较大的币种支付。

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稳定币的风险和未来

Chain Catcher：但是现在市场份额最大的USDT，口碑问题很明显，储备金不足的负面消息也被曝出。 这会影响稳定币的应用吗？

Frank Ling：我不认为储备金不足对USDT来说是致命的。 它只有一个风险，就是监管风险。 如果美国政府惹他，直接干预，造成日常承兑和流动性问题，那对USDT是真的伤害。 USDT真正的储备不是美元，而是比特币。

USDT和BTC交易对的流动性一直很好，价格与美元价格的偏差很小。 大家以此作为USDT的风险观察窗口。

很多人担心Tether没有足够的美元储备，最后USDT换不成美元，但一个是不记名美元，一个是不记名美元。 我换成 bearer 不是很好吗？ 很明显，使用USDT的目的是为了摆脱注册的一些限制，兑换回来又要交一大笔税，为什么要兑换回来呢？

一旦USDT出了问题，换成BTC就好了，就是波动有点大，至少不会归零。 很多担心这个问题的人，其实手里的USDT并不多。 币信作为市场上最大的链下钱包之一，托管了很多用户的USDT资产，所以我们需要担心这个单点风险。

虽然概率很低，但一旦发生，将对市场造成极大的伤害。 因此，为了降低小概率的单点风险，币信还推出了自己的稳定币USDS，它是基于自身持有的大量比特币资产，通过市场发行的衍生品稳定币。

我们的借贷和杠杆产品就是靠这个，可以分散我们一部分的风险，让我们的经营更加稳健。 未来我们也将依托USDS开展更多的国际支付业务。

链捕手：也有很多人把USDT的频繁增发比喻为央行放水。 你觉得两者有很强的可比性吗？

Frank Ling：只能说两者有统计上的相关性，没有直接的因果关系。 USDT的大量增发是由于整个市场对支付和贷款的需求增加。 虽然同时很多美国人手里的USDT多了，炒币更方便了，但也不能硬说是因果关系。

链捕手：USDT去年上半年多次参加美国国会听证会并被起诉，但此后一直没有后续进展。 这是否间接意味着USDT的运作已经得到了美国监管机构的默许？

Frank Ling：不一定。 我们很难弄清楚究竟发生了什么，而且极有可能是错误的。 从目前的情况来看，如果美国政府真的要干掉USDT，他们肯定有办法，但是目前的态度比较暧昧，因为USDT确实做得不错，而USDT本身就是美元霸权的体现，所以自毁我认为他们不会对长城做任何事情。

链捕手：除了稳定的USDT，市场上还有大量的稳定币。 其他稳定币的主要价值是什么？

Frank Ling：主要是所有公司都需要。 企业发行的稳定币是与生态上下游企业进行结算的重要凭证。 比如在供应链金融场景中，一个大集团发行了自己的稳定币，下游公司认可后，大家就会用这个稳定币进行结算。 虽然这里的账期有延迟，但无所谓。 流通，最终找到这一大集团来兑换法币。

这本质上是以最低的成本解决了最复杂的流动性问题。 过去我们通过中间很多机构通过各种票据、凭证、背书、转抵押等方式来解决问题，让中间的金融机构赚了很多钱，但是两端的制造企业却被吸得一塌糊涂. 所以我个人鼓励很多中小企业参与稳定币的使用和发行。 稳定币是一个伟大的创新，是摆脱传统金融机构束缚的重要突破口。

Chain Catcher：对于稳定币未来的发展，您有什么想法和判断？

Frank Ling：稳定币是虚拟世界和现实世界之间的过渡。 这是行业被大众接受的最关键的一步。 它降低了观众参与的门槛，让整个加密世界拥有最广泛认可的基础资产。 它将成为加密货币行业发展的最大变数。

稳定币对应的美元对其实际结算汇率在现实世界中具有最大的共识，能够在劳动力和商品结算层面给予最低的交易成本。 目前的加密货币大多过于复杂，无法连接更多的交易，并且停留在过时的技术概念上，无法在业务上取得进一步的进展。

稳定币是加密货币领域的关键跳板，在短期内非常重要usdt怎么支付，是行业客户增长的基础。 从长远来看，它不一定重要。 随着参与者（人、机器、程序等）的多样化，符合机器习惯的加密货币将成为主流。